切尔西的商业运作：美国体育资本模式的新兴案例
近年来，切尔西足球俱乐部成为了美国职业体育资本运作模式在英伦赛场上再一次扩张的缩影。马里斯特大学的体育媒体高级讲师莱安德尔·沙尔拉肯斯在《卫报》上发表了评论，指出投资者所拥有的有限且珍贵的体育资产，并不是通过传统的日常经营获利，而是通过资产的升值创造回报。
自2022年5月切尔西在受制裁的俄罗斯富豪罗曼·阿布拉莫维奇手中被托德·伯利收购后，这个曾在2015年和2017年斩获英超冠军并于2021年捧得欧冠奖杯的俱乐部，逐渐陷入了迷雾之中。从收购之时的光辉荣耀，到如今在联赛中徘徊于第12、第6、第4和第10的低迷位置，切尔西的沉浮变得愈发引人注目。
总共经历了五位正式主教练和四位临时主教练的更迭之后，俱乐部的管理层经历了前所未有的动荡，并雇佣了五名体育总监。根据Transfermarkt的数据，切尔西在60名新签球员身上挥霍了约23.7亿美元，换句话说，斥巨资投入可谓夸张。然而，当前一线队的总估值仅为12.3亿美元。若从商业视角考虑，若球队的政策是引进年轻球员以期未来赚取转手利润，那么当这些投资已是当前估值的两倍时，局面显然并不乐观。 LEWIN乐玩
在这些引援之中，米穆德里克的转会被视为英超史上最不成功的之一，还有争议不断的斯特林合同也似乎成为了切尔西挥霍的代名。更值得一提的是，该俱乐部创下了英超历史上税前亏损最高的纪录。俱乐部竟为了通过某些账务手段满足相关财务监管，甚至将自己的女足队伍“出售”给了自己。
而对于切尔西未来要达成的成就，似乎只见一叶障目：球队并未在联赛中展现出争冠的实力，也未能在四个赛季中拿到两次欧战资格，这对于一家财力雄厚的俱乐部而言，堪称失职。同时，关于扩建新球场的提案早已搁浅。
尽管如此，在伯利接手并领导俱乐部的四年后，在他离开的那一刻，他的财务状况依旧可圈可点。与他同行的少数股东马克·沃尔特则也在这一过程中获益匪浅，上周两人各自以12.8%的股份转卖给清湖资本，似乎预示着美国式俱乐部所有权模式已进入了最后阶段。 LEWIN乐玩
如今，这种拥有模式在英超中愈发普遍：亿万富翁们相互转让球队股份，而出售价格通常会高于购买时的成本。高层管理者并不认为自己是俱乐部的守护者，他们与球迷之间的关系淡薄，对于这一份责任感似乎并不以为然。他们不过是持有一些法律文件，这些文件赋予他们对珍稀资产的财务支配权。
当伯利和沃尔特以33亿美元的估值入资时，如今该俱乐部的估值已飙升至67亿美元。经过这四年的动荡，球队的估值一度翻倍。根据《金融时报》的报道，撤资的两位股东得到了“适度”的利润，或许这部分利润的“适度”源于他们曾承诺投入的23亿美元并不像这般显眼。
然而更值得关注的，是在退出时他们竟然获得了超过初期投资的回报。在美国职业体育的规则下，一个鲜为人知的事实是，球队赛季的盈亏和竞技表现并非至关重要，除非你对球迷的呐喊声有所在意。老板们的赚钱之道在于收购俱乐部，并在持有期间寻找出价更高的买家出售，甚至可能以“优化”为名调整内外部结构，但核心资产却保持不变。 LEWIN乐玩
即便球队盈利微薄，甚至出现亏损，出售时获取的利润也足以弥补。球队的售价与经营状况之间似乎没有直接关系，唯一重要的就是后续买家是否愿意支付更高的溢价。历史证明，这种资产像其他投资一样，几乎没有风险。倘若能够避免降级风险，投资于深受喜爱的俱乐部几乎不会造成损失。在一些联赛缺乏降级的情况下，买入和抛售球队股份就如同普通投资者在证券市场中交易股票般轻松，几乎毫无仪式感，仅附带一份正式的新闻声明。
由此可见，在当下的英格兰，历史悠久的俱乐部面临着怎么一种游戏。格雷泽家族在2005年以14.7亿美元收购曼联，初始资金主要来自借贷，而到2023年，他们以约16亿美元的现金与设施投资出售了四分之一的股份，实现了一种反向盈利模式，展现出美国体育资本运作的深远影响。
